数字人民币基础设施及战略意义专题分析报告

一、CBDC是全球央行的研发趋势

1.1. 多国央行开始研发和试验CBDC

国际清算银行将中央银行数字货币（CBDC）分为通用型和批发型两种。 通用型央行数字货币，面向所有居民和企业发行，主要应用场景为小额零售交易； 批发型央行数字货币主要面向大型金融机构发行，主要应用场景为大额交易结算。 其中，通用型央行数字货币可分为央行账户和央行数字证书两种。 通用型央行数字货币比批发型的应用范围更广。

各国央行之所以参与CBDC的研发中国法律对比特币的定义，就是为了缓解本国金融体系的痛点。 主要目标包括：维护金融稳定，协助货币政策实施，提高国内支付效率和安全性，提高跨境支付效率和安全性，完善大型金融机构。 清算效率与安全，推动普惠金融政策落地等 根据普华永道和毕马威的相关研究，CBDC在发展中国家的应用集中在通用支付场景，CBDC在发达国家的应用集中在批发支付场景中。 这符合各国金融体系的现有需求。

我们认为短期内数字人民币（中国的CBDC）的主要应用场景将是通用支付。

1.2. 各国央行利用区块链技术打压加密货币，提高法币竞争力

区块链是中央银行数字货币的首选技术。 据普华永道统计，自 2014 年以来，全球已有 60 多家央行开展了 CBDC 探索，超过 88% 的 CBDC 项目在试点或生产阶段以区块链为基础技术。 各国央行主要对以比特币为代表的加密货币持谨慎和排斥态度。

区块链技术可以为 CBDC 赋能。 尽管区块链技术的去中心化与中央银行的集中管理存在冲突，但区块链技术仍然可以有效地用于CBDC的开发和管理。 区块链技术可以帮助CBDC以安全的方式转移所有权，通过内置智能合约，可以帮助CBDC实现可编程等。区块链技术可以用于CBDC验钞、批发支付结算、现金数字化等。 帮助CBDC在不影响其集中管理的情况下实现分布式运行。

我们认为，借助区块链技术，CBDC可以孵化多种优势，包括提高国家法定货币的竞争力，进而可以抑制加密货币的流通，提高央行的金融调控能力。 CBDC利用加密货币的区块链技术，提高其预防犯罪和促进普惠金融的能力，以确保央行在数字时代的货币管控能力。

2、去糠存糠：数字人民币最大程度发挥分布式和区块链技术的优势

2.1. 数字人民币基本概念：不断完善适用范围的法定货币

数字元是中国的 CBDC。 数字人民币由中国人民银行发行，指定运营机构参与运营，面向社会流通。 基于广义账户体系，支持银行账户松耦合功能。 它相当于纸币和硬币，具有价值特征和法定补偿的可控匿名支付工具。 数字人民币的概念有两个关键点。 一是数字人民币是数字形式的法定货币，二是数字人民币相当于纸币和硬币，主要定位在M0。

根据中国人民银行数字人民币研发工作组2021年7月发布的《中国数字人民币研发进展白皮书》，中国人民银行高度重视法定数字货币的研发，并数字人民币试点规模有序扩大。 数字人民币的应用领域正在逐步扩大。

目前，数字人民币试点场景兼顾线上线下，涵盖批发零售、餐饮、文化旅游、教育医疗、公共交通、政府支付、征税、补贴发放等领域。 截至2021年6月30日，数字人民币试点场景超过132万个，应用领域包括生活缴费、餐饮服务、交通出行、购物消费、政务服务等，数字人民币个人钱包数量已达超过超过2087万个，公共钱包数量达到351万多个。 累计交易笔数已超过7075万笔，金额约345亿元。 与2020年8月的数据相比，数字人民币落地场景和个人钱包开放数量增长近200倍中国法律对比特币的定义，公众钱包数量增长近400倍。

在发行流通过程中，数字人民币还需要满足央行集中管理、现金管理规范、公共产品、商业银行兑换等特点。

中央银行集中管理：中央银行需要保持法定货币地位和货币发行权； 同时，提高支付体系效率，改善货币政策传导，维护金融稳定。 现金管理规定：需遵守《中国人民银行法》、《人民币管理条例》等与现金管理有关的法律法规。 公共产品：数字人民币是中央银行向公众提供的公共产品。 不支付利息，中央银行对汇兑、流通等服务不收取费用。 商业银行兑换：数字人民币需要商业银行提供数字人民币兑换服务。

数字人民币符合央行对数字货币的监管要求和货币数字化的需要。 未来，它将继续以技术为驱动，应用范围将不断扩大。

根据《中国数字人民币研发进展白皮书》，未来数字人民币工作将重点推进研发试点、完善制度规则、加强重大问题研究三个方面：

推进研发试点：扩大试点测试应用场景覆盖范围，实现特定试点地区应用场景全覆盖，打造数字人民币生态系统，优化数字人民币系统设计； 完善制度规则：推动修订《中国人民银行法》等法律法规。 研究制定数字人民币相关管理办法，加强数字人民币个人信息保护； 加强重大问题研究：深化数字货币对货币政策、金融体系、金融稳定等方面的影响研究，同时加强CBDC国际交流，制定国际CBDC标准和规则。 （报告来源：未来智库）

北京冬奥会将成为下一阶段数字人民币的重要试点。 据中国人民银行介绍，数字人民币北京冬奥场景试点主要围绕北京冬奥会食、住、行、游、购、娱、医七大重点领域的支付服务需求，便利国内外公众使用数字人民币支付。 服务。 北京冬奥会试点部署无人售货车、自助售货机、无人超市等创新应用场景，推出支付手套、支付胸卡、冬奥支付服装等可穿戴支付设备。 北京冬奥会还将试点面向海外用户的基于APP的钱包服务和基于硬件的钱包服务解决方案。

2.2. 下半年央行工作会议提出严厉打击虚拟货币违法行为 政府对数字货币态度继续两极分化

2021年7月31日，中国人民银行召开2021年下半年工作会议，会议提出推动平台企业金融业务规范发展，严厉打击虚拟货币违法违规行为。 中国人民银行将会同有关部门，坚决贯彻落实党中央、国务院关于反垄断和防止资本无序扩张的决策部署，约谈从事金融业务的龙头平台企业，督促其做好全面落实金融监管、公平竞争和消费者保护。 按照维护投资者合法权益的有关要求，深入开展自查整改。

中国人民银行对数字货币的态度很明确：避虚重实，积极推进区块链基础设施建设和数字人民币发展，限制其他加密货币。 为确保非法定数字货币不扰乱国内金融环境，央行对以比特币为代表的一系列加密货币进行了交易限制，并将这一限制扩大至代币发行（ICO）。

2.3. 数字人民币采用中心化结构

数字人民币的金融特点：采用两层运营模式。 第一层是中国人民银行，第二层是商业银行、电信运营商、第三方支付网络平台公司。 二级指定商业银行包括中国银行、中国农业银行、中国工商银行、中国建设银行、交通银行、中国邮政储蓄银行和网商银行（支付宝）。 数字人民币的流通主要包括企业和个人终端，数字人民币支持银行账户松耦合。 享受数字人民币服务的群体比银行服务范围更广，有利于普惠金融的实现。

纵观全球，零售CBDC主要分为单层运行机制（直接型）和双层运行机制（间接型）。 两者的区别主要在于内部交易量。 采用单级运行机制的经济体包括冰岛、巴哈马、瑞典、挪威和丹麦，采用两级运行机制的经济体包括中国、巴西、欧盟和东加勒比地区。

中国人民银行可能会建设十几个到几十个数字人民币一级节点（目前正在规划中），六大银行、网商银行（支付宝）、WeBank（微信支付）等将服务作为二级节点的数字人民币。 目前，数字人民币利用现有银行IT系统实现记账功能。 由于现阶段数字人民币还处于试验阶段，整体体量不大。 所有银行都可以改造现有的IT系统。 数字人民币什么时候进入规模 实施阶段会建立相应的节点。

数字人民币的技术特点：采用“一币两仓三中心”的架构。

“一币”指的是数字人民币。 中国人民银行选择数字票据交易平台作为数字人民币转账原型测试场景，并与原型系统对接。 询问。

“两库”是指数字货币发行库和数字货币银行库。 央行向商业银行数字货币银行库发行数字人民币。 中国人民银行数字货币发行库是央行私有云上存储发行资金的数据库，存储在私有云上； 商业银行向央行缴纳100%准备金 由于数字货币发行资金进入数字货币银行库，商业银行银行库是负责代交的商业银行管理数字人民币所需的数据库, 它存储在本地和私有云上。

“三中心”是指认证中心、大数据分析中心、注册中心。 其中，认证中心负责管理运营机构和用户的身份信息； 登记中心提供分布式账本服务，负责权属登记和生产、流通、库存等过程记录； 大数据中心使用云计算和其他技术来处理支付。 分析了行为和监管指标。 三个中心的下层是基于云计算的可信服务管理模块。

2.4. 数字人民币的技术实现

数字人民币的核心技术包括安全技术、交易技术和可信担保技术。

数字人民币安全技术主要应用于数字人民币的加密传输、身份认证和硬件钱包的安全芯片； 与纸币一样，不受网络限制； 数字人民币可信保障技术为数字货币发行、流通、交易提供了安全可信的应用环境。

2.5. 思考：数字人民币与区块链的联系

区别于区块链的去中心化特点，据中国人民银行介绍，数字人民币采用中心化结构。 中国人民银行在数字人民币操作系统中发挥核心作用，作为指定运营机构负责向商业银行发行数字人民币并进行全生命周期管理。 指定运营机构和相关商业机构负责为社会公众提供数字人民币兑换流通服务。

综合分析数字人民币的框架，我们认为数字人民币对区块链技术的应用主要集中在三个方面：

1、数字人民币签名钱包采用区块链技术加密（私钥）；

2、数字人民币预留了智能合约功能。 未来可以加载具有货币相关功能的智能合约，促进商业模式创新，对数字人民币交易进行一定的约束；

3、利用哈希算法的不可逆性，区块链账本使用哈希摘要替代敏感的交易信息，保护个人数据隐私和安全，同时避免分布式账本带来的金融数据安全风险，实现不同操作之间的数据隔离组织。

多主体将参与数字人民币运营：对于央行、六大行、网商银行和微众银行来说，区块链技术门槛不高：央行数字研究院和蚂蚁链共同推进研究在数字人民币的发展上，六大银行的金融科技投入在中国金融机构中也处于领先地位，网商银行背靠阿里/蚂蚁科技资源，微众银行自身的区块链研究实力雄厚。 虽然不同于区块链去中心化的概念，但数字人民币深度利用区块链技术，设计了基于加密字符串的数字人民币表达方式，保留了安全、防双花、不可伪造等特点。 数字人民币跳出了区块链应用“分布式、去中心化”的框架，有效利用了区块链技术的优势。 数字人民币在保证安全性（中心化架构）的同时，最大限度地利用区块链技术带来的系统优化，达到去糠保全的效果。

三、数字人民币的战略意义

3.1. 数字人民币可有效提高跨境支付的安全性

金融稳定：数字人民币可跨SWIFT系统进行国际结算

现有的SWIFT系统由欧美控制：SWIFT系统又称环球银行金融电信协会，是国际银行之间的国际合作组织。 世界上大多数金融机构都通过该系统与其他国家的银行进行金融交易。 SWIFT系统总部位于比利时，在美国和荷兰设有交易中心，SWIFT协会的日常运营由董事会管理和控制。 董事会有25个席位，其中美国、英国、法国、德国、瑞士、比利时等欧美国家有2个董事席位，其他成员国最多只有一个席位，大多数国家有没有席位，也就是说，他们在SWIFT系统中没有发言权。

SWIFT存在系统性风险：2020年7月，美国考虑将中国香港从SWIFT银行结算系统中剔除，并切断港元与美元挂钩。 如此一来，中国香港及众多在中国香港有业务的中资金融机构将被迫引入美元交易和国际结算系统，中国与中国香港之间的国际贸易和金融往来将面临巨大的障碍。 中国的贸易和供应链也将受到强烈影响。 此前，美国曾通过SWIFT系统对朝鲜和伊朗进行制裁：2017年3月，SWIFT切断了朝鲜银行与全球银行网络的联系； 伊朗金融机构的服务。 综上所述，SWIFT的系统性风险不容忽视。

数字货币将冲击SWIFT系统，数字人民币的实施将有助于保护中国的金融安全与稳定。 与现有的电子支付系统相比，央行数字货币大大提高了跨境支付技术的安全性和效率：

基于区块链的数字货币在跨境结算领域可以将SWIFT系统的计算时间从几天提高到几秒，提高交易效率；

央行数字货币可以大大降低跨境转账成本，并通过技术改进避免潜在的政治干预。 数字货币的实施将对现有的SWIFT系统产生影响，中国布局数字人民币可以加强与其他国家的贸易对接，保护中国的商业利益。

跨境支付便捷：数字人民币具备跨境使用的技术条件

在改善跨境支付存在的问题方面，CBDC（数字人民币）具备跨境使用的技术条件。 根据《中国数字人民币研发进展白皮书》，中国人民银行积极参与与金融稳定委员会（FSB）、国际清算银行（BIS）、国际清算银行等国际组织的多边交流。货币基金组织 (IMF) 和世界银行 (WB)。 各国货币和财政监管部门、跨国金融机构和世界顶尖大学就法定数字货币的前沿问题进行交流和探讨。 中国人民银行数字货币研究所与香港金融管理局签署合作备忘录，加入国际清算银行创新中心（BISIH）牵头的多币种法币数字货币桥（mCBDC Bridge）项目，并与香港特别行政区、新加坡等央行等BIS创新分中心共同探索法定数字货币相关实践。 （报告来源：未来智库）

人民币国际地位：长期数字人民币将提升人民币国际竞争力

从长远来看，数字人民币的发行和使用将提升人民币的国际竞争力。 我们认为，数字人民币的具体国际影响将体现在：扩大中国金融对外开放； 保护人民币的货币主权，防止人民币受到其他数字货币的冲击； 有效隔离人民币清算风险，降低对SWIFT系统的依赖； 增强人民币在全球市场中的作用。 货币储备功能； 提高人民币在“一带一路”沿线国家投资、清算和交易的便利性。

3.2. 数字人民币可实现“可控匿名”

匿名性：基于广义账户体系，支持银行账户松耦合功能

数字人民币在技术上可以实现小额匿名，满足用户合理的匿名支付需求，达到隐私保护的效果。 根据数字人民币钱包分类标准，第四类数字人民币钱包权限最低为匿名钱包，用户余额限额1万元，单笔支付限额2000元，日累计支付限额为10000元。 5000元。 匿名钱包只能通过手机号/邮箱开启，只能通过远程认证完成。 交通银行为外国人设立了第五类数字人民币非实名钱包，开通认证时可通过境外手机号完成。

可控性：数字人民币应履行“反洗钱、反恐怖融资、反逃税”义务

我们认为，数字人民币可以帮助央行实现有效的货币管控：在数据适当脱敏的情况下，央行可以利用大数据和人工智能技术，对数字人民币的发行和流通进行详细分析，以了解货币体系的具体运行规则为精准调控货币投放量和频率提供数据支持，同时更好地满足货币政策、宏观审慎监管和金融稳定监管的干预需要。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议，相关信息请以报告原文为准。）

选报来源：【未来智库】.未来智库-官网